As diretrizes econômicas e sociais apresentadas no plano de governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva para um eventual quarto mandato traçam um cenário misto para o mercado de capitais brasileiro. Conforme análise de Marcelo Nantes, CIO da plataforma de investimentos Atlas, as medidas geram um ambiente bastante positivo para companhias de educação, varejo farmacêutico e construção civil, ao passo que fintechs e estatais tendem a lidar com obstáculos operacionais e exigências regulatórias mais duras.
Educação e saúde despontam entre as beneficiadas
O retorno do foco em programas federais de financiamento ao ensino superior atua como um forte catalisador para as instituições privadas. A proposta de continuar expandindo o Fies e o ProUni deve elevar a receita de operadoras de ensino listadas, a exemplo de Cogna, Yduqs, Ser Educacional e Cruzeiro do Sul. Nantes pondera que, apesar de o terceiro mandato ter priorizado a qualidade pedagógica em vez do volume bruto de matrículas, o incremento orçamentário desses mecanismos segue favorável aos papéis.
No setor de saúde pública e privada, o fortalecimento do Farmácia Popular impulsiona redes como RD Saúde e Pague Menos, impulsionadas pelo aumento no volume de remédios subsidiados. A autorização para a realização de exames laboratoriais básicos em farmácias, como testes de hipertensão, amplia as fontes de receita do varejo. Além disso, a eventual oferta de medicamentos emagrecedores pelo SUS abre oportunidades para a indústria nacional, destacando a Hypera em virtude do término da proteção de patente de fórmulas como a do Ozempic.
Obras, transição energética e saneamento
O setor imobiliário voltado à habitação popular é outro segmento amplamente favorecido. A expansão do programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV), acompanhada da revisão dos limites de renda, beneficia as incorporadoras brasileiras, reconhecidas pelo bom retorno financeiro e controle de margens. Nas concessões de infraestrutura rodoviária, companhias como Motiva e Ecorodovias encontram espaço para sustentar contratos em modelos de parcerias público-privadas.
Em paralelo, a transição para frotas com menor emissão de carbono e o fornecimento de energia para data centers de inteligência artificial colocam a Weg em evidência como provedora tecnológica estratégica, além de favorecer as geradoras de energia. Já no segmento de infraestrutura hídrica, a meta de universalização assegura continuidade no crescimento de empresas como Sabesp, Copasa e sua controladora, a Equatorial.
Petrobras e fintechs enfrentam cautela redobrada
Em contrapartida, propostas voltadas a áreas estratégicas trazem incertezas aos investidores. O plano de reintroduzir a Petrobras no segmento de distribuição de combustíveis é visto com preocupação pelo mercado. Embora a Lei das Estatais proteja a petrolífera de manipulações de preços, Nantes aponta que assumir a distribuição demandaria a compra da Vibra — que detém a licença da marca até 2029 — ou a criação custosa de uma nova estrutura do zero.
Supervisão mais rigorosa no sistema financeiro
O compromisso de endurecer a regulação bancária para mitigar riscos sistêmicos, evitando cenários como o do Banco Master, gera impactos distintos na B3. Enquanto grandes bancos já possuem aparato para atender a controles severos, as fintechs tendem a sofrer pressões adicionais decorrentes dos custos para se adaptar às novas exigências.
Equilíbrio fiscal é chave para o varejo
A reação do setor de consumo depende diretamente do compromisso com o controle do gasto público. A concretização de metas fiscais sólidas permitiria um alívio nos juros básicos, beneficiando redes varejistas como Lojas Renner, C&A e Azzas, além de aliviar a inadimplência no sistema de crédito.
No entanto, a percepção dos agentes financeiros permanece cautelosa quanto às contas públicas. “Essas benesses adicionais que Lula anunciou no segundo turno trazem incertezas nesse campo”, pondera Nantes ao afirmar que o mercado continuará exigindo clareza operacional nos cortes de gastos antes de conceder total credibilidade à política econômica.
